• Document: Exemple de sujet d examen
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Exemple de sujet d’examen Durée : 3 heures Table financière et calculatrice scientifique autorisées Les étudiants ont à répondre aux exercices joints Notation : EX 1 (3 pts.) ; EX 2 (5 pts.) EX 3 (6 pts.) EX 4 (6 pts.) Page N°1/5 Exercice N°1 La structure financière de la société DELTA est constituée entièrement par des fonds propres. Le taux de rendement des actions de DELTA est de 11% 1) quel est le coût du capital d’un investissement sans risque pour la société DELTA ? 2) En supposant que la société décide d’émettre des obligations puis de racheter ses actions afin d’obtenir un ratio d’endettement de 30%. Quel sera le CMPC (coût moyen pondéré du capital) de cette nouvelle structure financière ? Le taux d’intérêt est de 7% et le taux d’imposition de 34%. Exercice N°2 Dans le cadre d’un projet de développement, la société VOLGA réalise les investissements suivants :  Acquisition d’un centre d’usinage robotisé = 20 M€  Frais installation = 1,5 M€ (Les frais d’installations sont immobilisés) Par ailleurs on vous communique les informations suivantes :  Durée du cycle d’exploitation = 8 ans  valeur résiduelle à la fin du cycle d’investissement = 0  Augmentation du BFR = 2,5 M€ (cette augmentation est due à de nouvelles politiques de créances clients et de crédits fournisseurs)  Durée d’amortissement = 5 ans en mode linéaire  Taux de l’impôt sur les sociétés (IS) = 40% L’investissement permet de d’accroître l’EBE de 3 M€ par an durant les 8 années d’utilisation des équipements. On vous demande de : 1. préparer l’échéancier des flux du projet 2. calculer la VAN au taux de 10% 3. calculer le TRI du projet Exercice N°3 L’entreprise MAVU vous communique son bilan et les règles de fonctionnement de son activité et vous demande d’établir : 1. Son Budget des encaissements pour le le 1ER Trimestre de l’année 2. Son Budget des Décaissements pour le 1ER Trimestre de l’année 3. Son Budget de Trésorerie pour la même période Page N°2/5 Bilan de MAVU SA au 31 décembre de l’année 2005 Actifs Passifs Immobilisations 3 300 000 Capital 4 000 000 Stocks 2 360 000 Réserves 500 000 Créances-clients 1 320 000 Report à Nouveau 850 000 Liquidités 700 000 Dettes à Long terme 1 500 000 Dettes fournisseurs 830'000 7 680 000 7 680 000 Règles de fonctionnement de l’activité : 1. Le solde des créances clients au 31 décembre 2005 sera réglé à 80 % en janvier 2006 et le solde en février 2006. Les prévisions des ventes pour le 1er trimestre sont de . • 650 000 € en Janvier ; • 780 000 € en Février ; • 913 000 € en mars. Les clients règlent leurs factures de la manière suivante : 50 % dans le mois de la vente, 30 % dans le mois suivant et 20 % dans 2 mois. 2. Le solde dû aux fournisseurs au 31 décembre 2005 sera réglé pour 85 % en janvier 2006 et le solde en février 2006. Les achats prévus pour le 1er semestre sont de • 380 000 € en janvier • 420 000 € en février • 478 000 € en mars Les règlements des factures aux fournisseurs se font de la manière suivante : 30 % dans le mois de l’achat, 60 % le mois suivant et 10 % dans deux mois. 3. Les salaires et autres charges sociales se montent à 150 000 € par mois. 4. Les autres charges monétaires sont estimées à 70 000 € par mois. 5. Il est prévu de renouveler le parc de machines pour un montant de 1 500 000 €. Cet investissement aura lieu en mars et le payement se fera pour 30 % en mars, 50 % en juin et le solde en juillet. NB : on néglige la TVA dans l’exercice Page N°3/5 Exercice N°4 Le Société Durand est spécialisée dans la fabrication de produits fortement énergétiques pour sportifs. On vous transmet ses bilans et comptes de résultats pour les années n et n-1. On vous transmet, également, les ratios de référence du secteur d'activité et on vous demande de: 1/ Calculez les mêmes ratios pour la société Durand (année n et n-1) 2/Définir et calculer le fond de roulement. Commentez son évolution dans le temps et par rapport au secteur. 3/ Définir et calculer le Besoin en Fond de Roulement. Commentez son évolution et dites quelles peuvent en être les raisons. 4/ Commentez l’endettemen

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