• Document: Futures: Terminkauf und -verkauf
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Termingeschäfte: Futures und Optionen/Forwards/Futures: Terminkauf und -verkauf Flonia Lengu Gliederung 1. Einführung in derivative Finanzinstrumente 2. Futures und Optionen 3. Terminkauf und –verkauf von Forwards/Futures 4. Kauf- und Verkaufspositionen in Aktien 5. Aufgabenbeispiel Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 2 1. Derivative Finanzinstrumente n Derivate = Finanzinstrumente, die von anderen Finanzinstrumenten (z.B. Aktien, festverzinsliche Wertpapiere) abgeleitet und abhängig sind. n Derivate sind Termingeschäfte n Anwendungsmöglichkeiten ¨ Hedging ¨ Spekulation Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 3 2. Futures und Optionen n Termingeschäfte, abhängig von anderen Finanzinstrumenten und deren Basiswert (eng. underlayings) n Futures: ¨ Unbedingte Termingeschäfte (Verpflichtung zu kaufen oder zu verkaufen am Fälligkeitstag) ¨ Position des Käufer: „long position“ ¨ Position des Verkäufers „short position“ Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 4 2. Futures und Optionen n Optionen ¨ Option-Käufer n Recht seine Option auszuüben n Zahlt dem Verkäufer die Optionsprämie n Long Call: Recht zum Erwerb am Fälligkeitstag zum festgelegten Preis. n Long Put: Recht zum Verkauf am Fälligkeitstag zum festgelegten Preis. Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 5 2. Futures und Optionen n Optionen ¨ Option-Verkäufer n Verpflichtung den Basiswert zum festgelegten Preis zu liefern. n Verpflichtung den Basiswert zum festgelegten Preis zu kaufen n An die Entscheidung des Käufers gebunden n Ausgleich durch die Optionsprämie Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 6 2. Grundgeschäftsarten n Futures/Forwards (in Aktien): ¨ Terminkauf von Aktien („Aktie long“) ¨ Terminverkauf von Aktien (Aktie short“) n Optionen (in Aktien) ¨ Kauf einer Kaufoption auf Aktien („Long Call“) ¨ Verkauf einer Kaufoption auf Aktien („Short Call“) ¨ Kauf einer Verkaufsoption auf Aktien („Long Put“) ¨ Verkauf einer Verkaufsoption auf Aktien („Short Put“) Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 7 3. Forwards/Futures n Vertraglich vereinbarte Verpflichtung n Nahezu keine Kosten für beide Parteien n Zur Risikoabsicherung („Hedging- Strategien“) z.B. für Devisentermingeschäfte n Bestandteile der Vereinbarung: ¨ Welcher Basiswert ¨ Zu welchem Zeitpunkt ¨ Zu welchem Preis ¨ Gekauft oder verkauft werden kann Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 8 3. Forwards vs. Futures n Futures Kontrakte sind standardisiert n Futures Kontrakte werden an organisierte Börsen gehandelt n Sicherung durch Clearingstelle Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 9 4. Kauf-/Verkaufspositionen in Aktien n Beispiel: ¨ Aktien Terminkauf und Aktienterminverkauf zweier Händler. ¨ Aktienkurs (S0) zum Zeitpunkt (t0) des Kontraktabschlusses S0 = 100 € ¨ Käufer (Long position) verpflichtet sich die Aktie zum Zeitpunkt t1 zum vereinbarten Basispreis X= 110 zu kaufen ¨ Verkäufer (Short position) verpflichtet sich die Aktie zum Zeitpunkt t1 zum vereinbarten Basispreis X= 110 zu verkaufen Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 10 4. Kauf-/Verkaufspositionen in Aktien Long position Short position Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 11 4. Kauf-/Verkaufspositionen in Aktien Annahme: Ein Händler verfügt über ein Barvermögen von 100 € in t0. Ihm stehen zwei Alternativen zur Verfügung: Er kauft eine Aktie (Kurs in t0 = 100 €) oder er legt das Geld zum risikolosen Perioden- Zinssatz von 10 % an. Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 12 4. Kauf-/Verkaufspositionen in Aktien Termingeschafte: 10.06. 2011 F. Lengu Futures/Optionen/Forwards 13 Aufgabe 8.2.8 Huber will heute die Moser Aktie auf Termin (per Forward Kontrakt) in 3 Monaten kaufen. Der Terminkaufpreis beträgt 129 €,der heutige Kurs der Moser-Aktie steht bei 120€. Während der nächsten 3 Monate fallen keine Dividende an. Der 3-Monats-Marktzins beträgt 4

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