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Contabilidad y finanzas 4a Edición Finanzas Aplicadas Teoría y práctica Manuel Chu Rubio Chu Rubio, Manuel Finanzas aplicadas, teoría y práctica / Manuel Chu Rubio -- 4a. Edición. Bogotá : Ediciones de la U, 2019 416 p. ; 24 cm. ISBN 978-958-762-959-0 e-ISBN 978-958-762-960-6 1. Gerencia 2. Sistema financiero 3. Costo 4. Análisis de estados financieros 5. Sistemas de costeo 6. Contabilidad I. Tít. 332 ed. Área: Contabilidad y finanzas Cuarta edición: Bogotá, Colombia, enero de 2019 ISBN 978-958-762-959-0 © Manuel Chu Rubio © Ediciones de la U - Carrera 27 #27-43 - Tel. (+57-1) 3203510 www.edicionesdelau.com - E-mail: editor@edicionesdelau.com Bogotá, Colombia Ediciones de la U es una empresa editorial que, con una visión moderna y estratégica de las tecnologías, desarrolla, promueve, distribuye y comercializa contenidos, herramientas de formación, libros técnicos y profesionales, e-books, e-learning o aprendizaje en línea, realizados por autores con amplia experiencia en las diferentes áreas profesionales e investigativas, para brindar a nuestros usuarios soluciones útiles y prácticas que contribuyan al dominio de sus campos de trabajo y a su mejor desempeño en un mundo global, cambiante y cada vez más competitivo. Coordinación editorial: Adriana Gutiérrez M. Carátula: Ediciones de la U Impresión: DGP Editores SAS Calle 63 #70D-34, Pbx. (57+1) 7217756 Impreso y hecho en Colombia Printed and made in Colombia No está permitida la reproducción total o parcial de este libro, ni su tratamiento informático, ni la transmisión de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrónico, mecánico, por fotocopia, por registro y otros medios, sin el permiso previo y por escrito de los titulares del Copyright. Índice Prefacio    9 1. Valor de dinero en el tiempo   11 2. Análisis de estados financieros 141 3. Valoración de activos 197 4. Riesgo y tasa de retorno 251 5. Cálculo de costo de capital 269 6. Flujos de caja descontados 305 7. Criterios de evaluación de inversiones 325 8. Fundamentos de valoración 379 Bibliografía 415 Prefacio Las finanzas actualmente se han convertido en parte importante de nuestra vida moderna y casi siempre alguien puede obtener beneficios de su entendimiento. Aunque le parezca irreal, los problemas financie- ros de una gran corporación no son realmente diferentes de los que enfrenta un inversionista promedio, un propietario de un pequeño negocio, un empresario o una familia. Las finanzas son importantes, interesantes y algunas veces difíciles. Para un inversionista, es vital cuando tiene que decidir cuánto invertir y determinar la vida de un negocio los próximos años. Las decisiones de financiamiento y planificación determinan el éxito o fracaso de una empresa. En la última década, la enseñanza de las finanzas ha evolucionado de simples descripciones de los modelos desarrollados de las prácticas observadas a ser un cuerpo teórico sólido. La evolución de las finanzas a un ritmo frenético, los cambios en el entorno económico internacional y las innovaciones que se vienen dando en la práctica financiera son tema del día a día. ¿Cómo debería prepararse un profesional en un área que cambia en forma muy rápida? La respuesta a esta pregunta está en la misma evolución de la gestión financiera. Se deben observar los sucesos descriptivos del pasado y buscar una comprensión conceptual de la situación, de tal forma que, cuando surjan los cambios inevitables, podrá utilizar esa compresión para la toma de buenas deci- siones que creen valor a su organización, tomando en cuenta los cambios que han ocurrido. Es necesario conocer por qué el comportamiento de las empresas y de los mercados financieros es el que es y cuándo las prácticas habituales pueden no ser las más adecuadas para la creación de valor. Este texto busca proporcionar los fundamentos de las finanzas corporativas y que estos mismos sean aplicados en la toma de decisiones a la que se enfrenta un ejecutivo del área de finanzas. Explica por qué la creación de valor proporciona una filosofía coherente para la toma de decisiones financieras y analiza cómo las empresas pueden tomar decisiones de financiamiento e inversión que creen valor a la organización en forma sostenida en el tiempo. Cuando empecé a diseñar este libro, tuve cuatro objetivos: 1) crear un texto que combine la teoría y la aplicación de casos y ejercicios prácticos, que ayuden al estudiante a tomar mejores decisiones financieras; 2) escribir un libro que pueda ser utilizado tanto en los cursos de pregrado como de posgrado y sirva como un texto posterior de consulta; 3) demostrar a los alumnos que el área de finanzas e

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